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北京中储联合资本管理有限公司 
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| 北京中储联合资本管理有限公司：年末市场资金紧张再现 凸显调结构之坚 |
北京中储联合资本管理有限公司:临近年末，银行又现“钱荒”迹象。19日，由于部分金融机构未能轧平头寸，银行间市场本币交易系统被迫延迟至17时收市，而不少品种加权利率均刷新了6月“钱荒”以来的纪录。其中，1个月回购加权平均利率跳涨至8.42%。与此同时，市场上还传出银行间同存违约的传言。为此，19至21日，央行连续通过SLO累计向市场注入超过3000亿元流动性，这显示银行资金面紧张的局面的确已经比较严重。
从表象来看，资金面紧张无外乎以下几个方面的原因：首当其冲的是存款准备金净上缴压力，以及金融机构存贷款季末“冲时点”，要求各金融机构补充资金满足合规要求；其次，央行意外连续第五次暂停逆回购，美联储超出市场预期进程缩减QE规模，以及互联网金融理财造成的存款搬家等外部因素的冲击，也在一定程度上加剧了市场的担忧。多重因素的交织，导致金融机构纷纷加入“借钱”行列，从而造成了资金供需紧张的局面。
但是，在“钱荒”的背后，凸显的却是中国金融资源错配的格局依然没有得到很好解决，以及中国经济转型升级的艰难。在上述看似合理的理由背后，不排除部分金融机构并没有吸取6月“钱荒”的教训。一方面，它们并没有真正调整业务结构，甚至赶在银监会“9号文”下发之前，继续做大同业业务；另一方面，商业银行也没有很好地调整自身资产负债结构，有效提升流动性管理的科学性和前瞻性。北京中储联合资本管理有限公司
尽管与6月份的“钱荒”有所不同，但本次资金紧张的背后，依然是结构性的缺钱，依然是因为商业银行将钱过度地集中在房地产、地方政府融资平台以及高杠杆化的理财产品等业务中，没有投放到迫切需要资金的中小微型企业手中。因此，可以预见的是，如果中国的金融机构不能真正地调整业务机构，去除畸形的高杠杆，只要上述几个因素叠加的话，在2014年中国的银行还会时不时地闹点“钱荒”。
针对此次“钱荒”，中国央行依然延续了“不乱放水”的操作思路，启用了短期流动性调节工具(SLO)，一方面安抚市场，称“如必要将据财政支出进度情况，继续向符合条件金融机构通过SLO提供流动性支持”，表达出对市场缺钱的状况不会放任不管的态度，避免结构性的缺钱对市场的影响进一步放大；与此同时，央行也传达出，不会轻易地降准、降息进行大面积“放水”，依然会坚持锁长放短、中性从紧的货币政策信号。北京中储联合资本管理有限公司 |
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